HSW na finansowym dopalaczu. Przychody i zyski wystrzeliły

Jak wynika ze sprawozdania z działalności HSW, umieszczonego w Krajowym Rejestrze Sądowym, w 2025 roku przychody netto ze sprzedaży oraz wartość wyrobów jeszcze niezafakturowanych Grupy Kapitałowej HSW osiągnęły 5,287 mld zł. Rok wcześniej wynosiły 3,237 mld zł, a w 2023 roku – 2,503 mld zł. Oznacza to wzrost sprzedaży o ponad 63 proc. w ciągu roku oraz ponaddwukrotne zwiększenie skali działalności w ciągu dwóch lat.

Jeszcze szybciej rosły wyniki operacyjne. Zysk ze sprzedaży wyniósł 1,055 mld zł wobec 748,9 mln zł w 2024 roku. Zysk z działalności operacyjnej przekroczył 1,052 mld zł, natomiast EBITDA osiągnęła 1,111 mld zł. Na poziomie netto GK HSW wypracowała 851,9 mln zł zysku. To o 304,8 mln zł, czyli niemal 56 proc. więcej niż rok wcześniej. Rentowność obrotu netto wyniosła 15,8 proc., rentowność aktywów 7,6 proc., a rentowność kapitału własnego osiągnęła 28,3 proc.

Produkcja rośnie, koszty również

Skokowy wzrost produkcji przełożył się na zwiększenie kosztów działalności operacyjnej – z 2,488 mld zł w 2024 roku do 4,233 mld zł w 2025 roku. Największą pozycję stanowiło zużycie materiałów i energii. Koszty te zwiększyły się o niemal 89 proc., do 3,197 mld zł, i odpowiadały już za 75,8 proc. wszystkich kosztów rodzajowych Grupy.

Koszty wynagrodzeń wyniosły 409,3 mln zł, natomiast na usługi obce przeznaczono 294,5 mln zł. HSW wiąże wzrost wydatków z zaawansowaniem produkcji oraz realizacją kontraktów przez Hutę Stalowa Wola i Jelcz. Wartość aktywów Grupy na koniec 2025 roku przekroczyła 11,2 mld zł. Aktywa trwałe zwiększyły się o ponad 178 mln zł, do 1,223 mld zł. Wartość rzeczowych aktywów trwałych osiągnęła 890,6 mln zł, co pokazuje rosnącą skalę inwestycji w infrastrukturę i park maszynowy.

Miliardowy wzrost zapasów

Znacząco zwiększyły się również zapasy. Ich wartość wzrosła z 2,693 mld zł do 3,829 mld zł, a więc o ponad 1,1 mld zł. Wzrost o 42,2 proc. jest związany z przygotowaniem produkcji w ramach wieloletnich kontraktów dla Sił Zbrojnych RP. Kapitał własny Grupy zwiększył się z 2,020 mld zł do 3,014 mld zł. Jednocześnie wskaźnik zadłużenia ogółem spadł z 78,5 do 73,1 proc.

Dużą część zobowiązań nadal stanowią zaliczki otrzymane na dostawy sprzętu wojskowego. Na koniec 2025 roku ich wartość przekraczała 3,6 mld zł. Jak niedawno informował Defence24.pl, wartość zaliczek w polskim przemyśle obronnym to nieco ponad 20 mld zł, a dalsze 43 mld dotyczy zamówień zagranicznych. HSW zakłada, że w 2026 roku osiągnie jeszcze wyższe przychody. Podstawą dalszego wzrostu mają być dostawy seryjnie produkowanego sprzętu wojskowego oraz rozliczanie kolejnych etapów kontraktów długoterminowych. Obok kontraktów zawartych do 2025 roku, HSW jest m.in. beneficjentem szeregu umów z programu SAFE, na haubice Krab, bwp Borsuk oraz sprzęt wsparcia do haubic K9A1/K9PL oraz dostawy moździerzy Rak i wozów dowodzenia.